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税改能促美国制造业回流?这些数据让特朗普打脸

2019-11-02 10:03:46 | 发布者: 巨字新闻网 | 查看: 3263|

摘要: 据南方+客户端报道,广东省文化和旅游厅消息,广东省已完成2019年度全省a级旅游景区复核工作,综合各地市复核和省厅暗访并综合打分情况,纳入复核的108家单位中,96家景区通过复核,5家景区被摘牌 ,7

自上任以来,美国总统特朗普提议将制造业带回中国,作为其任期的核心政策目标之一。为此,特朗普政府采取了一系列措施,包括在2017年《减税和就业法》(tcja,h.r.115-97)中对跨国企业的国际税收管理制度进行改革,以鼓励跨国公司返还利润、重新定位其营业地址、刺激国内投资和增加就业。

到目前为止,这些措施是否产生了效果?未来可能的发展方向是什么?本文将主要从财税的角度,通过数据来回答上述问题。

事实上,美国的“去工业化”问题由来已久,积累了许多问题。造成这一现象的历史因素非常复杂,但美国在国际投资中长期实施所谓的“税收中性”政策可能是主要原因。

国际投资税收中性原则强调,国民的外国收入应由东道国政府征税,而不是由母国征税。“税收中性”理论在美国税法中的重要体现是实施所谓的“全球税收制度”,积极促进全球直接投资。自战争结束以来,由于对美国非常有利的不断加强的国际政治和经济结构,以及对国际社会长期提供各种“公共产品”,如安全、金融和货币基础(基准利率)、财政税(税率)和其他“公共产品”,美国从跨国投资中获得了大量超额利润。一百年来,美国资本出口规模不断扩大,国际双重征税问题日益突出。一方面,纳税人的母国应对跨国资本的总收入征税;另一方面,来源国也应在其税收管辖范围内对非居民的收入征税。如何消除或减少对跨国纳税人国际收入的双重征税,是国际税收理论需要解决的首要问题。因此,税收中性的理念被引入国际税收领域。

据此,2017年前的美国税制是混合型的。它具有居民税制或全球税制的特点,要求美国企业无论在哪里投资都要纳税,但同时又具有来源地税制的特点。美国还对本国企业和外国企业的收入征税。在通常为全球税收体系的体系下,美国对属于当地税收体系的外国分支企业实行了延期纳税和外国税收互助信贷政策。这导致跨国企业通过各种方式长期推迟其可分配利润。此外,海外有利的投资环境和远高于美国的利润率导致越来越多的企业向海外投资,加剧了美国的去工业化趋势。这一长期趋势威胁着美国的长期就业和增长。

美国国际税制改革放弃了“税收中性”原则。《2017年减税和就业法》中的国际税制改革主要体现在五个方面。一个是向地方税制的转变,实际上废除了递延税。尽管新制度有些混合,但它融合了全球税制和地方税制的双重优势。同时,它考虑到有形资产的投资,即处置机器、设备和厂房产生的利润。无形资产收入包括当期收入,这是世界上税率最低的税收,税率也较低。其他政策,包括当期收入,即利息、特许权使用费、租金、分行收入和f子部分收入,均已保留。资本汇回收入和税收延期只能为外国企业保留美国所有权不到10%的证券投资,同时也创造了一个新的外国税收抵免篮子。二是修改分配和反滥用规则,三是注意国际税收协定的发展,四是制定资本回流规则,五是制定新的反倒置规则。可以看出,通过向地方税制的转变、一系列国际税收规则的修订、公司税率的降低、fdii规则的引入等。,其意图是促进美国海外投资的回报,反映出美国正在放弃促进跨国投资的税收中性原则。

然而,美国税制改革对海外投资回报有更多的短期激励作用。在美国国际贸易账户中,跨国企业海外子公司的股权收入是利润,通常以股息或对子公司再投资的形式返还给美国母公司。新税法于2018年1月1日实施后,一些美国跨国企业将以15.5%的现金税率和8%的资产税率将资金汇回中国。

根据美国经济分析局(Bureau of Economic Analysis)2018年3月的预测,税制改革后海外资金的一次性回报将达到1万亿美元,每季度2500亿美元,后者是2017年第四季度的实际数据。据估计,返还资金的计算基于国际交易账户(ita)、国际投资头寸(iip)、经济研究局的跨国企业活动(amne)数据以及国会联合税务委员会(jct)和财政部税务分析办公室(ota)的各种数据。然而,从美国国际地位的变化来看,2018年第一季度和第二季度分别有1667亿美元和508亿美元的回报。从第三季度开始,美国跨国企业海外再投资活动加快,年回报率仅为5,469亿美元,较税费改革前的2017年净增639亿美元,月回报率仅为50多亿美元。与美国长期海外投资股票相比,2018年的资金回报率远低于1万多亿美元的预期。最新数据显示,2019年第一季度股息回报率为1002亿美元,但再投资收入达到402亿美元,表明美资海外资本回报率放缓,海外再投资增加。

可以看出,不仅美国资本流动没有因税收变化而增加,甚至美国的外国直接投资也在放缓。根据《2019年世界投资报告》,2018年美国外资流入从2017年的2,770亿美元下降到2,520亿美元,同比下降9%,而同期中国外资流入从2017年的1,340亿美元增加到2018年的1,390亿美元。

据相关数据分析,2017年第四季度美国资本过度回归的核心原因是,跨国企业已经踏上了联邦政府将下调资本遣返税的门槛。因此,预付资本通过资本市场操作进入美国股市,推动道琼斯和纳斯达克股价大幅上涨。在短期套利之后,他们离开了市场,并很快按照新的资本遣返税进行了分配。2018年和2019年美国股市的大幅下跌都与这一因素密切相关。

然而,返还的资金并没有像特朗普政府希望的那样投资于制造业。它还从一个方面表明,美国的大型制造产业链和价值链基础不足,利润率低。

事实上,美国企业的回归只是延续了奥巴马政府的政策和经济复苏趋势。首先,目前企业的回报主要集中在中小制造企业,主要来自中国、德国和日本。2010年美国大衰退后,由于美国资产价格下跌、更多投资机会以及奥巴马政府刺激制造业投资的政策,一些海外中小企业开始加速重返美国。据相关统计,2010年至2017年,美国企业返回的高、中级岗位数量占岗位总数的68%,而返回的中、高级企业数量仅占32%。在归集企业中,中低层岗位仅占32%。在此期间,美国增加了576,000个工作岗位,其中171,000个是在2017年税制改革之前增加的。回来的工作占新工作的58%,其中大部分来自中国、德国和日本。907家公司和113,000个工作岗位从中国返回美国,而德国和日本将121,000个工作岗位返回美国。

第二,美国企业的回归与刺激制造业的政策有关。根据有关机构的估计,美国将把每年5000亿美元至7000亿美元的贸易赤字降至零。根据企业回报的现状,需要回报300万到500万个工作岗位,相当于净增加40%,这需要30到40年才能实现。此外,前提是美国必须建立低端产业链和价值链。一般来说,大企业需要15-20年才能建立稳定的产业链,中小企业需要5-8年。根据各方面的相关研究,国内在这一领域的能力在短期内是非常不足的。

第三,中国市场对美国非常有吸引力。2019年1月至5月,美国在中国的投资增长了7.5%。根据美中贸易委员会的调查,90%的美国企业认为中国是最重要的市场,95%的美国企业表示将保持或增加在中国的投资。

2019年5月,全球铝业巨头诺贝利(Norbelis)宣布,增资1.8亿美元的江苏常州工厂二期工程将于年底竣工投产,上海研发中心和客户解决方案中心计划于2020年春季开业。日本贸易促进局(Trade Promotion Agency)的报告显示,日本企业继续青睐中国市场,中国市场在日本企业的对外出口、投资和跨境电子商务战略中排名第一。未来,随着贸易战的加剧,一旦波音、通用汽车、英特尔、耐克和特斯拉等大型高科技企业回归,美国可能会失去整个中国市场。欧洲企业通过增加在中国的投资来弥补这一点是非常可预测的。然而,随着中国一带一路倡议的稳步推进,欧洲对中国的投资可能会加速。例如,2019年1月至5月,德国、韩国、日本和英国在中国的投资分别增加了100.8%、88.1%、18.9%和9.2%,而欧盟在中国的投资增加了29.5%。意大利于2018年8月成立了一个“中国工作组”,全面促进经贸合作。

由此可见,特朗普总统推动海外跨国企业通过税制改革回流资本来推动美国制造业的愿望能否实现,至少值得长期观察。

(这篇文章只代表了作者的观点。本文是2018年国家社会科学基金“美国财税改革对美国在华高科技企业的影响及中国对策研究”的中间成果之一。18bgj003)由提交人主持。责任邮件:yanguihua@jiemian.com。)



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